专访施振星:个体的时代即将远去 机构的时代已经来临
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专访施振星:个体的时代即将远去 机构的时代已经来临

最新高手视频! 七禾网 时间:2014-05-14 08:48:04 来源:vwin娱乐城中国

七禾网注:嘉宾回答仅代表其本人观点,不代表七禾网的观点及推荐。金融投资风险丛生,愿七禾网用户理性谨慎。

元葵施振星.jpg


施振星简介


元葵资产董事长,资产管理专家,家族基金管理顾问,参与市场投资20余年,多次受邀浙江大学、复旦大学、上海交大的财富管理讲座。


元葵资产简介


上海元葵资产管理中心成立于2013年1月,注册资本5000万元。公司核心业务主要为专项基金、家族财富管理、vwin德赢、证券投资专项基金和固定收益专项基金。


2014年4月获得管理人资格,累计发行管理1只合伙产品和5只基金专户。


公司拥有稳健持续的vwin德赢管理框架、专业全面的投资顾问评估体系,以及具备20年投资管理经验的核心团队。公司秉承主动创造财富的理念,致力于成为高净值客户的财富守护者,以平衡、稳健为财富管理理念,应用独特领先的投资管理技术,实现财富的可持续成长。公司同时致力于成为私募的天使投资人,以产品为载体,挖掘卓越的投资管理能力,孵化国内富有成长潜力的vwin德赢管理人。


活动预告:元葵沙龙——复利是最可靠的财富增长方式http://www.zuedbetv0nk.com/article/158220-1.html


访谈精彩语录:


vwin娱乐城投资的本质在于利用vwin娱乐城市场的制度设计来实现对价格波动的把握。


赢家是必然性的产物,输家是偶然性的牺牲品。


在赢家眼里,投资是耐心的等待。在输家心里,投资是激情的相遇。


赢家是方法论者,输家是命运论者。


vwin娱乐城市场肯定处于一个新的阶段,这个阶段最重要的标志是专业化和机构化。


个体投资者的时代即将远去,机构投资者的时代已经来临。


新的黄金十年正在到来,是一个更辉煌的十年。


作为投资管理工具和风险管理工具,vwin娱乐城的独特性和不可替代性拥有不可比拟的优势,vwin娱乐城将在资本市场中找到自己的地位和价值。


元葵策略的优势,主要是通过对市场有序部分的把握来实现的。


有序性是市场本质的一部分。


元葵投资策略的基本定位是,波段交易作为基本收益率的来源,日内的策略是作为利润的平滑,趋势获利作为超额收益的来源。


元葵投资策略的分析框架是一个综合的框架,基本面分析主要在价格波动的方向方面起作用,技术分析在具体的入场点以及资金配置、风险管理等方面起作用。


元葵投资策略会有对市场进行大势判断,主要框架简单地称为春夏秋冬,这是对价格波动的整体周期的分析。


元葵策略对品种有主动地选择,它不会随机地选择、简单地覆盖。


重点配置风险小收益稳定,并且确定性高的投资品种,适量地会配置风险可控,收益率潜力比较大的交易机会。


多空对冲对我们来说含义是双重的,一种会作为盈利手段,还有一种会作为风险管理手段。


进场的时机基本上会选择两个区域,一个是低风险的区域,第二个是高胜率的区域。


低风险的区域是趋势能够健康运行的基本标志点。高胜率的区域则是趋势的强化标志点。


大部分情况下,止损是一个固定的比例。


出场的动态指标是衡量趋势的指标,如果趋势破坏掉了,单子就出来了。


时间周期越短,主动出场的几率会越高。


整个账户仓位基本上控制在40%以内。


不会在同一个周期上进行加减仓。


风控上我们实施风险预算制度,就是事前风险预算,进行风险金份额配置,事中监控和事后归因。


非常有必要建立一个(策略)更新换代的机制。


元葵天澜投资策略实际在营运过程中最大的回撤点是3%不到,年化收益大概在21%

以前的中国vwin娱乐城市场,每一个品种的波动特征独立性不够,相关性太强,未来可能会有减弱的趋势。


最核心的是交易系统有没有思考能力,有没有进化能力,简单地说,会思考的系统最有前途。


获得牌照的私募可以作为一个独立的基金管理人的身份,这是具有很大的商业价值和品牌价值的。


复利式的持续成长更加符合财富管理的本义。


财富增长有很多种方式,一种是爆发式的,另一种是稳健持续的,我们对后者更加感兴趣。


我们有非常自觉的机构投资者的意识。


元葵希望成为一个受投资者信赖的财富管家,成为一家卓越的财富管理机构。


我们给投顾的最大的奖励就是时间,长期合作。


我们希望自己成为的最佳投资人、最佳的机构投资人。


以后的主流肯定是管理型产品。


复利增长是财富管理、资产管理最可靠的方式。


财富管理的实质就是要让财富得到适当的照顾,实现预期的收益,把风险控制在预先设定的范围之内。


若要联系元葵资产-施振星,与其沟通交流,vwin娱乐城中国网可为您预约,联系电话:0571-85803287



vwin娱乐城中国1、施振星先生您好,感谢您在百忙之中接受七禾网vwin娱乐城中国的专访。您进入vwin娱乐城行业已经20多年了,经历过vwin娱乐城市场的风风雨雨,就您的切身感悟来看,vwin娱乐城市场的本质是什么?vwin娱乐城投资的本质是什么?


施振星:vwin娱乐城市场跟其他市场一样,都是商品交换形成价格的场所,vwin娱乐城市场交换的是合约所代表的大宗商品。不同之处在于它特别的制度设计,这种制度的设计造就了vwin娱乐城市场独特的内涵。至于vwin娱乐城投资的本质,我的理解是,利用vwin娱乐城市场的制度设计来实现对价格波动的把握。凡是把握方法的,都是投资比较成功的人。把握的方法分成两类,一类偏于商品价格本身,通过对价格变化的理解获得利润。另外一类偏于利用vwin娱乐城市场的制度设计,比如T+0、杠杆、做空、期转现之类的工具特征,形成自己的市场理念和投资优势,缔造其他市场稀有的财富神话。成功的vwin娱乐城投资基于市场的理解和工具的掌握。


vwin娱乐城中国2、这么多年来,您接触过不少vwin娱乐城赢家,也接触了更多的vwin娱乐城输家。就您看来,vwin娱乐城市场的赢家一般具备哪些特征?vwin娱乐城市场的输家亏钱的核心原因是什么?


施振星:这个问题让我想起了托尔斯泰的那句话,“幸福的家庭都是相同的,不幸的家庭各有各的不幸。”所有的赢家都具备一些共同点,明确的投资理念、一致有效的投资策略、对市场深入的研究、自信和毅力等等。而vwin娱乐城市场的输家亏钱原因是千奇百怪的,可能是因为情绪化,可能是因为无知,因为理解上的偏差,或者是杠杆使用不当,听信传言,诸如此类,不一而足。赢家是必然性的产物,他知道成功的条件和方法,当机会出现的时候,重复相同的动作。输家是偶然性的牺牲品,满市场寻找价格的跳动,每一次交易都是新的挑战。在赢家眼里,投资是耐心的等待。在输家心里,投资是激情的相遇。赢家是方法论者,输家是命运论者。输家之所以成为输家,一没有方法,二没有纪律。



vwin娱乐城中国3、就您看来,中国vwin娱乐城市场目前正处在怎样的发展阶段?在这个阶段,最大的特色是什么?在这个阶段,哪些类型的公司或个人有着最大的发展空间?


施振星:vwin娱乐城市场肯定处于一个新的阶段,这个阶段最重要的标志是专业化和机构化。专业化意味着从市场中赢得利润的能力、有成熟的理念和方法、有独特的竞争优势、有自己的业务定位。机构化代表了一种组织形态的要求。在一个初级市场里,个人可以包揽一切。当市场进入高级阶段后,巨大的信息量、全球性的市场、众多的资产类别,交织而成非常复杂的局面。个人的应对面临很多局限,只有组织才有手段处理如此。从最简单的交易时间的分布观察,以前只有白天的交易,现在还有夜盘、,三个交易时段几乎形成了24小时不间断交易的格局。作为个体投资人来说,要想应对必须放弃一些、忽略一些才行,但是市场风险不会因为个人的精力不济而减少,机会也不会因为个体的休息而消失,墨菲定律告诉我们情况更可能相反。至于策略的连续性、市场监测的广度、每一类资产研究的深度,也更是如此。所以,在这个新的阶段里,个体投资者即的时代即将远去,机构投资者的时代已经来临。以后有非常大发展空间的应该是机构投资者,未来属于机构投资者和少数卓越的个体投资者。



vwin娱乐城中国4、有人说,vwin娱乐城行业进入了一个“新的黄金十年”,对此您是否认同?为什么?


施振星:我非常认同这样的说法。前一个黄金十年是这个市场从无到有的兴奋和激情,许多基本要素在这个十年得到了充分的表现。新的黄金十年正在到来,是一个更辉煌的十年。第一是市场的规模有非常大的提升,更多的品种、更大的成交量。第二,投资者结构在发生根本的改变,专业投资者、机构投资者成为主力。第三就是vwin娱乐城的应用和功能的发挥方面。作为投资管理工具和风险管理工具,vwin娱乐城的独特性和不可替代性拥有不可比拟的优势,vwin娱乐城将在资本市场中找到自己的地位和价值。



vwin娱乐城中国5、目前元葵有两款主打的vwin娱乐城投资策略——元葵天时投资策略(主观趋势策略)和元葵天澜投资策略(程序化策略),请您简要介绍一下这两款策略各自的盈利逻辑或取胜原理?


施振星:元葵天时策略是一个趋势交易策略,人工决策,但交易规则清晰明了。当商品价格发生趋势运动时进场,趋势结束时出场。天时策略包含品种选择和组合、择时、对冲等要素,运行十几年来,取得了年复利30%以上的业绩。天澜策略是程序化交易策略,由三大类子策略群组成,风险低收益稳健,夏普比例出色。虽然分了两类,总体上都属于趋势交易策略,交易的理念、逻辑是一致的。


我们的策略之所以长期稳定地取得复利收益,主要跟我们的理念有关。我们认为市场分成两部分,一部分是有序的部分,一部分是无序的部分。有序表现为很多种形式,表现特征也是不尽一致。比方说我们可以把有序理解成因果关系,如果在市场中发现了前期的这些特征,可以推断它会导致什么样的结果;也有些可能是周期性的,可能一段时间是这样,另外一段时间会是那样;还有一种有序的表现是概率,做十次交易有几次是对的,有几次是错的。我们可以对有序的市场特征加以利用,然后让自己的投资策略获得优势。另外从产业、宏观、成本利润的角度,特别是博弈,也可以获得有序的市场特征。元葵策略的优势,主要是通过对市场有序部分的把握来实现的。有序的含义大于趋势,取名趋势,方便而已。这就是策略背后的依据所在,至于实现的方式是主观还是程序化的,形式的差异。



vwin娱乐城中国7、对元葵天时投资策略在未来几年里每年都获得盈利,您是否有信心?为什么?


施振星:根据我们对市场的分析以及在将近二十年的策略运用的历史经验,天时策略在未来市场的有效程度不会减弱。因为在对比经历过的数个牛市和熊市的表现,特别是有详细的投资记录的13个交易年度的表现,可以观察到策略在最初的年份跟后面年份的稳定性,其中包括杠杆、盈利、进出场等特征。我们相信,元葵天时策略的历史表现不仅可以得到延续,而且在未来还会有继续提升的空间。



vwin娱乐城中国8、元葵天时投资策略涉及哪几个交易周期?最主要的交易周期是哪一个或哪几个?


施振星:元葵天时投资策略一共有三个交易周期,分别是日内、波段和趋势,波段一到五天,趋势十几天。能够持续数周或者数个月的趋势,最为核心。其他的小于这个时间周期上的运用,主要是为了应对价格波动的周期的短期化。天时投资策略的基本定位是,波段交易作为基本收益率的来源,日内的策略是作为利润的平滑,趋势获利作为超额收益的来源。



vwin娱乐城中国9、元葵天时投资策略主要基于基本面分析还是技术分析?如是两者结合,怎么结合?


施振星:天时投资策略的分析框架是一个综合的框架,基本面和技术面都会被使用到,基本面分析主要在价格波动的方向方面起作用,技术分析在具体的入场点以及资金配置、风险管理等方面起作用。基本面对我们来说,第一个是分析供求关系,第二个着眼于价格和成本/利润的关系。交易体系上的其他要素都是依赖于技术分析的,当然我在这里对技术分析的理解可能比较宽泛,它包含了资金、进出场的策略,包括品种的选择,以及组合的管理方面。



vwin娱乐城中国10、元葵天时投资策略在运作中是否会对整体市场的大势做判断?一般来说,如何分析、判断大势的方向和所处的阶段?


施振星:天时投资策略会有对市场进行大势判断,主要框架简单地称为春夏秋冬,这是对价格波动的整体周期的分析。我们把市场大的周期划分为春夏秋冬,春天是价格上涨的时刻,夏天是持续上涨并且到顶部的区域,秋天开始从一个高点,高位的区域往下滑,冬天进入一个猛烈的下跌,最后在底部盘整。其实在投资决策时,自上而下的宏观框架是优先考虑的,有大的周期性的判断之后我们才决定投资子策略的运用,包括资金的配置,持仓时间的长短,差异化的介入方式等。


责任编辑:刘健伟
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